Tranches zijn over het algemeen gecategoriseerd als senior of ondergeschikt, wat overeenkomt met hun rating kwaliteit en credit enhancement . Senioren hebben een hogere ratings als gevolg van meer credit enhancement.
Ondergeschikten hebben een lagere ratings te wijten aan minder credit enhancement. In het algemeen, de activa en passiva saldi gelijk. De situatie bij het vermogen groter is dan het passief is bekend als over-collateralization (O /C). Tranches worden versterkt door O /C. Er zijn meer activa dan passiva, zodat het surplus aan activa kan wanbetalingen absorberen voor rente en aflossingen op de tranches verdwalen. Tranches kan ook verbeteren andere tranches: Ze zijn prioriteit in sommige volgorde van betaling.
Zo ontbrekende betalingen (als gevolg van activa verliezen) worden geabsorbeerd door de laagste prioriteit tranche eerste. Senioren worden versterkt door zowel de O /C en ondergeschikte tranches. In grote lijnen, krijgen senioren uitbetaald in een hogere prioriteit dan ondergeschikten, dus de enige manier waarop een senior zou een ontbrekende betaling ervaren is als alle ondergeschikten niet betaald te krijgen. Vandaar dat senioren te bereiken hogere ratings dan achtergestelde tranches zoals beoordeeld door de ratingbureaus.
Deze concepten zijn ook bekend als credit tranches (met een lagere rating tranches absorberen verliezen voorafgaand aan een hogere rating tranches) en sequentiële tranches (met een lagere prioriteit tranche absorberen verliezen voorafgaand aan een hogere prioriteit tranche). Beide ideeën helpen obligatie kasstromen stabieler en meer voorspelbaar dan een bepaalde hypothecaire lening cash flow, het belangrijkste voordeel van securitisatie.
De senior /ondergeschikte categorisering is onhandig in feite tranches beoordeeld AAA tot B- kan worden ontvlochten uit van de structuur, zoals we zullen zien in dit hoofdstuk. Meestal worden de senioren alleen gewaardeerd AAA. Hoog gewaardeerd (rond AA + naar A-) ondergeschikten worden mezzanine tranches genoemd. In dit boek, low-rated (rond de BBB + en lager) ondergeschikten worden junior tranches genoemd. Naast de standaard banden d