Aandelen werden tuimelende afgelopen najaar als het nieuwe schooljaar begon, maar aan de Harvard University was het alsof de boom nooit was afgelopen. Arbeiders werden graven over de rivier van Cambridge, Massachusetts. Huis van Harvard, het begin van een grote expansie die was uiteindelijk bijna het dubbele van de grootte van de universiteit. Budgetten waren mollig, en studenten uit de middenklasse gezinnen kregen grote collegegeld pauzes onder een ambitieus nieuw programma voor financiële hulp.
De uitbundige bestedingen werd mogelijk gemaakt door de inkomsten uit Harvard 36900000000 $ endowment, 's werelds grootste. Die pot werd verondersteld goed voor $ 1400000000 in de jaarlijkse winst te zijn.
Achter de schermen echter een ander verhaal werd ontvouwen. In een glazen wand vergaderzaal met uitzicht op het centrum van Boston, de handelaren aan de Harvard Management Co, de dochteronderneming die het geld van de school investeert, werden fielding vragen van hun nieuwe baas, Jane Mendillo, over exotische financiële instrumenten die plotseling terugslaan.
Harvard had derivaten die het gaf blootstelling aan 7200000000 $ in grondstoffen en buitenlandse aandelen. Met prijzen van zowel crashen, de universiteit was het krijgen van margin calls - eisen van de tegenpartijen (onder hen, JPMorgan Chase en Goldman Sachs (NYSE: GS - nieuws - mensen)) voor meer onderpand. Een ander bos van derivaten opgezadeld Harvard met een miljarden-dollar inzet op de rente die ging tegen it.Article Controls
imageemail
Imageprint
imagereprint
imagenewsletter
reacties
(6)
imageshare
imagedel.icio.
us
imageDigg It!
imageyahoo
imageFacebook
imagerssYahoo! Buzz
Het zou leuk geweest zijn om contant geld bij de hand om margin calls te ontmoeten, maar Harvard had naast geen. Dat was omdat deze uiterst zelfverzekerd geld managers waren meer dan volledig belegd. Op 30 juni hadden ze, dankzij de fancy derivaten, een 105% long positie in risicovolle activa. Het effect is vergelijkbaar met het zetten elke laatste dollar van uw portefeuille om te werken en vervolgens lenen nog eens 5% tot meer aandelen te kopen.
Wanhopig op zoek naar geld, ging Harvard management om buiten geld managers bedelen voor een terugkeer van het geld had zal naar verwachting blijven geparkeerd weg voor een lange tijd. Het probeerde illiquide belangen te verkopen in private equity partnerships, maar kon niet een fatsoenlijke prijs. Het gelost tweederde van een $